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煤价连跌拖累重组注入煤矿风光难再

威远生化昨日宣布,本次非公开发行尚未通过中国证监会并购审计委员会的批准。此事为正在注入煤炭资产的上市公司敲响了警钟。 由于煤炭价格的持续下跌,注入煤矿带来了风险。现在很难看到曾经在资本市场上买过的“湘乡”煤。

今年2月,威远生化宣布将发行更多股份以收购主要从事煤炭开采的新能矿业100%的股权。该目标资产采用收益法进行评估,评估的基准日期为2011年12月31日。此时威远生化注入的煤炭资产可谓不合时宜。自2012年5月以来,动力煤价格一直下跌,跌幅超过20%,而如今,这一价格仍处于谷底。固定增长计划自公告发布后,经中国证券监督管理委员会并购审核委员会专家审阅,这是在资产盈利前后进行投资前后的世界。

业内普遍认为,由于下游电力需求低迷,煤炭在2011年之前的持续投资增长将导致大量新增产能,铁路运输瓶颈将得到全面改善。未来动力煤价格将面临巨大压力。

与威远生化一样,国创能源也在注入煤炭资产。国创能源相关人士告诉记者,该公司的资产重组确实面临着煤价下跌的风险,目前正在报中国证监会批准。

古创能源公司具有战略远见,可以收购美国稀缺的炼焦煤资产。该公司收购了全资美国田纳西州THC煤炭公司。田纳西州煤矿THC拥有3个采矿许可证,另外6个正在申请中。 THC拥有现有的矿山和露天矿之一。但是,田纳西州THC煤矿公司目前的产量并不大,国际经济不景气,随后的生产和经营风险难以预测。

炼焦煤主要用于炼钢炉装料。对于国创能源来说,现在还不是时候。自今年7月以来,炼焦煤价格一路下跌,跌幅也超过20%。分析人士认为,由于下游钢铁行业的巨大损失,炼焦煤的价格并不乐观。

产品价格对资产重组的影响主要体现在两个方面:一是影响资产的估值,主要是对采用收益法进行估值的资产的影响。另一个是要收购资产的盈利能力。如果在资产重组计划之前产品的价格急剧下跌,则审计专家会质疑所提议资产的盈利能力。

但是,也有一些公司使用基于资产的方法来评估喷煤量。由于基于资产的方法与煤炭价格无关,因此,这大大降低了由于估值变动而导致的批准风险。

注入煤炭资产曾经是资本市场。在过去的两年中,山美国际从中国石油建设公司借来,永泰能源借给鲁润股份,大友能源借给新鑫视频以扩大市场。随着煤炭资产盈利能力的下降,资本市场对煤炭的期望将逐渐降温。



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